览益财经

【深度】外资大幅抄底 指数暴跌企稳之后就买这两个板块?

2019-03-15 09:33 编辑:览益财经 作者:瞭望者
摘要:年初以来,北上资金对于不同上市板的股票流入状况呈现一种分化状态,我们试图分析这种变化产生的原因及未来演变的趋势,以此为我们未来投资方向做出明确的决断。

前言:年初以来,北上资金对于不同上市板的股票流入状况呈现一种分化状态,我们试图分析这种变化产生的原因及未来演变的趋势,以此为我们未来投资方向做出明确的决断。

一、北上资金向向成长板块分散,资金流向呈现明显分化

年初以来,北上资金对不同上市板股票的净流入情况出现分化,整体上对中小盘股票加速配置。

其一,北上资金对沪市主板的净流入自2月下旬开始逐渐下滑,过去一周(3/4-3/8)的甚至转负;而中小企业板、创业板的净流入则逐级抬升(如下图)。

览益头条,今日股市行情,股票新闻,今日股票行情分析

其二,最大的创业板RQFII ETF基金近期成交量快速增加,显示海外投资者热情增加。我们分别观察了最大的主板RQFII ETF基金(南方A50)、最大的创业板RQFII ETF基金(南方中创业板)的成交量,前者近期虽有上升但仍未超过历史上沿,后者的成交量则处于2017年以来新高(如下图)。

览益头条,今日股市行情,股票新闻,今日股票行情分析

二、为什么关注北上资金向成长板块扩散?

虽然近年来海外资金对A股持仓的增加主要来自于陆股通渠道,但我们认为QFII的持仓情况仍然值得关注。

其一,QFII制度最早始于2002年,且投资者准入门槛更高(此前对于不同类型机构的存续年限、资产管理规模均有要求,今年1月底的相关征求意见稿文件拟取消数量化限制),而陆股通最早始于2014年,投资者准入门槛较低,可以认为当前拥有QFII资质的公司对中国市场的“学习”时间更长,了解程度更深。

览益头条,今日股市行情,股票新闻,今日股票行情分析

其二,QFII制度一直实行穿透式监管,可以明确不同类型的QFII机构持仓偏好(如商业银行、资产管理机构、政府投资管理公司、养老基金等),这也便于我们更好地理解陆股通的持仓偏好。

(1)从结构上来看,年初以来,北上资金向主板、中小板、创业板净流入趋势与去年不同,当前正向中小板与创业板等倾斜。我们预计未来该趋势仍将延续,主要的原因有:当前陆股通持仓整体偏向于大盘股,加仓中小盘股票的空间更大。

MSCI指数将纳入更多中小盘股;即将启动的FTSE指数对中小盘股的纳入比例也较大。

部分陆股通股票正接近外资持股比例上限,目前该上限暂未打开。因此,持股比例相对较低的标的可能受到重视。

(2)从总量上来看,MSCI及FTSE纳入比例的增加将抬升北上资金净流入中枢。结合上述结构性因素,未来外资流向成长板块的资金总量将会增加。

三、投资机会在哪里?

我们以每个季末QFII、北上资金对所有个股持股比例的相关系数刻画二者的持仓相似度,数据显示2017年以来二者对成长板块的持股相似度逐渐增加。此外,汇总QFII、陆股通合计持有的股票市值,其中成长板块中由QFII、陆股通共同持有的市值占比明显增加,仅由QFII持有的市值占比则出现下降;而消费板块的上述变动则相反。

往后看,QFII对成长板块持股的增加过程及当前的持股情况,均能为北上资金未来向成长板块的扩散提供映射,“科创板”与“外资流入”两条主线有望构成交集。可以重点关注下这两条主线带来的相关投资机会。

看完记得点赞、留言,听说点赞、留言的股票都涨停了!

微信扫一扫